光大期货甲醇半年报:三季度包涵需求 四季度包涵供应

1、供应:国内方面,上半年甲醇出产利润较好,刺激真金不怕火厂高负荷出产,为止二季度末产量一直看护在近五年最高水平。海外方面,一季度伊朗安设精深泊车,开工安设运行负荷不高,非伊开工也在低位,入口量较客岁同时彰着下落。二季度伊朗安设慢慢重启,入口量慢慢回来,5、6月入口量朝上130万吨,但6月伊朗安设因安全问题大面积泊车,将导致7月短期入口裁减,四季度包涵冬季伊朗供应是否会受自然气贬抑而裁减。
2、需求:MTO方面,二季度甲醇价钱大幅下挫,安设利润较客岁有所增多,烯烃安设开工发扬通晓,但6月底甲醇价钱受地缘突破影响重复口岸对船龄的贬抑大幅增多,MTO利润快速裁减,后续存在历练的可能。传统下贱方面,上半年醋酸和MTBE开工发扬较好,下半年展望9、10月份仍有支执,随后安宁下滑。
3、库存:一季度口岸库存执续增多,一方面由于烯烃安设历练,另一方面船期滞后导致入口量在2月份才运行下落,阶段性发生供需错配。二季度来看,3月伊朗装船运行增多,在5、6月联贯到港。下半年展望举座库存看护增多气象,三季度或由于甲醇价钱偏强,引起下贱负响应,导致库存增多,四季度展望伊朗冬季限气导致到港量慢慢下落,累库速率降速。
4、总结:6月伊以突破导致伊朗安设大面积泊车,展望影响7-8月入口量下落,跟着伊朗安设慢慢复原,后续入口量回升,刻下MTO利润被飞速压缩可能会激发安设历练,因此展望库存看护上涨气象,干与四季度伊朗供应或裁减,库存压力下落。计策方面三季度包涵9-1正套,四季度包涵1-5反套,PP-3MA三季度包涵建造,四季度或被继续压缩。
5、风险辅导:煤炭价钱大幅波动,伊朗安设变动超预期,下贱安设历练动态
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职守裁剪:李铁民